W ostatnim czasie dane gospodarcze w Stanach Zjednoczonych, w tym dotyczące zatrudnienia i inflacji, uległy pogorszeniu. Przyspieszenie spadku inflacji może przyspieszyć proces obniżek stóp procentowych. Nadal istnieje luka między oczekiwaniami rynku a rozpoczęciem obniżek stóp procentowych, ale wystąpienie powiązanych z tym zdarzeń może sprzyjać korektom polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej.
Analiza cen złota i miedzi
W ujęciu makroekonomicznym, prezes Rezerwy Federalnej, Powell, stwierdził, że stopy procentowe ustalone przez Fed „weszły w restrykcyjny zakres”, a międzynarodowe ceny złota ponownie zbliżają się do historycznych maksimów. Inwestorzy uznali przemówienie Powella za stosunkowo łagodne, a stawka za obniżkę stóp procentowych w 2024 roku nie została stłumiona. Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych i kurs dolara amerykańskiego uległy dalszemu spadkowi, co doprowadziło do wzrostu cen złota i srebra na rynkach światowych. Niska inflacja od kilku miesięcy skłoniła inwestorów do spekulacji, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe w maju 2024 roku, a nawet wcześniej.
Na początku grudnia 2023 roku firma Shenyin Wanguo Futures ogłosiła, że przemówienia przedstawicieli Rezerwy Federalnej nie zdołały zahamować rynkowych oczekiwań na złagodzenie polityki pieniężnej. Początkowo rynek obstawiał obniżkę stóp procentowych już w marcu 2024 roku, co spowodowało, że międzynarodowe ceny złota osiągnęły nowy szczyt. Jednak z uwagi na nadmierny optymizm co do luźnych cen, nastąpiła późniejsza korekta i spadek. W obliczu słabych danych ekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych i niższych stóp procentowych obligacji dolarowych, rynek rozbudził oczekiwania, że Rezerwa Federalna zakończyła podwyżki stóp procentowych i może je obniżyć przed terminem, co napędza dalszy wzrost międzynarodowych cen złota i srebra. Wraz z końcem cyklu podwyżek stóp procentowych, dane gospodarcze USA stopniowo słabną, często dochodzi do globalnych konfliktów geopolitycznych, a centrum zmienności cen metali szlachetnych rośnie.
Oczekuje się, że międzynarodowa cena złota pobije historyczne rekordy w 2024 roku, napędzane osłabieniem indeksu dolara amerykańskiego i oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a także czynnikami geopolitycznymi. Według strategów surowcowych z ING, oczekuje się, że międzynarodowa cena złota utrzyma się powyżej 2000 dolarów za uncję.
Pomimo spadku opłat za przetwarzanie koncentratu, krajowa produkcja miedzi nadal dynamicznie rośnie. Ogólny popyt na rynku downstream w Chinach jest stabilny i rośnie, a instalacje fotowoltaiczne napędzają wysoki wzrost inwestycji w energię elektryczną, dobrą sprzedaż urządzeń klimatyzacyjnych i napędzają wzrost produkcji. Oczekuje się, że wzrost penetracji rynku nowych źródeł energii skonsoliduje popyt na miedź w branży środków transportu. Rynek przewiduje, że obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w 2024 roku może się opóźnić, a zapasy mogą gwałtownie wzrosnąć, co może prowadzić do krótkoterminowego osłabienia cen miedzi i ogólnych wahań cen. Goldman Sachs w swojej prognozie dla rynku metali na 2024 rok stwierdził, że międzynarodowe ceny miedzi mają przekroczyć 10 000 USD za tonę.
Przyczyny historycznie wysokich cen
Na początku grudnia 2023 roku międzynarodowe ceny złota wzrosły o 12%, a ceny krajowe o 16%, przewyższając zwroty z niemal wszystkich głównych krajowych klas aktywów. Ponadto, dzięki udanej komercjalizacji nowych technik wydobycia złota, nowe produkty ze złota cieszą się coraz większym zainteresowaniem krajowych konsumentów, zwłaszcza młodego pokolenia kochających piękno młodych kobiet. Dlaczego więc starożytne złoto znów zostało wypłukane i odzyskało witalność?
Po pierwsze, złoto to wieczne bogactwo. Waluty różnych krajów na całym świecie i bogactwo walut w historii są niezliczone, a ich wzloty i upadki są ulotne. W długiej historii ewolucji walut, muszle, jedwab, złoto, srebro, miedź, żelazo i inne materiały służyły jako środki płatnicze. Fale zmywają piasek, by ujrzeć prawdziwe złoto. Tylko złoto przetrwało chrzest czasu, dynastii, grup etnicznych i kultur, stając się globalnie rozpoznawalnym „bogactwem monetarnym”. Złoto z Chin przed dynastią Qin oraz starożytnej Grecji i Rzymu jest nadal złotem do dziś.
Drugim celem jest rozszerzenie rynku złota dzięki nowym technologiom. W przeszłości proces produkcji wyrobów ze złota był stosunkowo prosty, a akceptacja wśród młodych kobiet była niska. W ostatnich latach, dzięki postępowi w technologii przetwarzania, złoto 3D i 5D, złoto 5G, złoto antyczne, złoto twarde, złoto emaliowane, inkrustowane złotem, złoto pozłacane i inne nowe produkty olśniewają, są zarówno modne, jak i ciężkie, wiodąc w krajowej modzie China-Chic i ciesząc się ogromnym uznaniem wśród publiczności.
Trzecim sposobem jest hodowla diamentów, aby wspomóc konsumpcję złota. W ostatnich latach sztucznie hodowane diamenty skorzystały z postępu technologicznego i szybko weszły w fazę komercjalizacji, co doprowadziło do gwałtownego spadku cen sprzedaży i poważnego wpływu na system cen diamentów naturalnych. Chociaż konkurencja między diamentami sztucznymi a naturalnymi jest nadal trudna do rozróżnienia, obiektywnie prowadzi ona do tego, że wielu konsumentów nie kupuje diamentów sztucznych ani naturalnych, lecz nabywa nowe, rzemieślnicze wyroby ze złota.
Czwartym czynnikiem jest globalna nadpodaż waluty, ekspansja zadłużenia, co podkreśla właściwości złota związane z zachowaniem wartości i wzrostem wartości. Konsekwencją poważnej nadpodaży waluty jest poważna inflacja i znaczny spadek siły nabywczej waluty. Badania przeprowadzone przez zagranicznego uczonego Francisco Garcia Paramesa pokazują, że w ciągu ostatnich 90 lat siła nabywcza dolara amerykańskiego stale spadała, a z 1 dolara amerykańskiego w latach 1913–2003 pozostały zaledwie 4 centy, co stanowi średni roczny spadek o 3,64%. Natomiast siła nabywcza złota jest stosunkowo stabilna i w ostatnich latach wykazuje tendencję wzrostową. W ciągu ostatnich 30 lat wzrost cen złota denominowanych w dolarach amerykańskich był zasadniczo zsynchronizowany z tempem nadpodaży walut w gospodarkach rozwiniętych, co oznacza, że złoto przewyższyło nadpodaż walut amerykańskich.
Po piąte, globalne banki centralne zwiększają swoje rezerwy złota. Wzrost lub spadek rezerw złota przez globalne banki centralne ma istotny wpływ na relację podaży i popytu na rynku złota. Po międzynarodowym kryzysie finansowym z 2008 roku banki centralne na całym świecie zwiększają swoje zasoby złota. W trzecim kwartale 2023 roku globalne banki centralne osiągnęły rekordowy poziom rezerw złota. Niemniej jednak udział złota w chińskich rezerwach walutowych jest nadal stosunkowo niski. Inne banki centralne, które odnotowały znaczny wzrost zasobów, to Singapur, Polska, Indie, Bliski Wschód i inne regiony.
Czas publikacji: 12 stycznia 2024 r.
